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Douglas halten
11.05.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005 / WKN 609900) unverändert mit "halten" ein.
Der heute vorgelegte Halbjahresbericht zeige für den Konzern Umsatzzuwächse von 3,2% auf 1,835 Mrd. EUR. Bei der Analyse sei jedoch zu berücksichtigen, dass diese Zahl durch die Osterverschiebung und die Vollkonsolidierung von buch.de begünstigt sei. Um buch.de bereinigt zeige die GuV ein Plus von 1,1%. Like-for-like habe die Gruppe ein Plus von 0,5% erzielt. Die schwache Nachfrage in einigen Auslandsmärkten habe durch das Deutschlandgeschäft kompensiert werden können (Konzernumsatz Inland l-f-l +1,9%, Ausland: -2,0%).
Das EBT sei in den ersten sechs Monaten von 111,1 Mio. EUR auf 136,3 Mio. EUR gestiegen. Neben der Osterverschiebung habe der in Q1 berichtete Bewertungseffekt (Neubewertung buch.de) in Höhe von 6,1 Mio. EUR zu diesem Plus beigetragen. Zudem sei der Vorjahreszeitraum durch einen Aufwand in Höhe von 12 Mio. EUR gewesen (Untervermietung Appelrath & Cüpper in Berlin) belastet. Die EBT-Marge habe sich im Berichtshalbjahr um 1,1 Prozentpunkte auf 7,4% verbessert (ohne buch.de: 7,2%). Adjusted sei das EBT von 123,1 Mio. EUR auf 130,2 Mio. EUR gestiegen.
Der Free Cash-flow habe in der ersten Jahreshälfte 102,0 Mio. EUR nach 52,9 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum betragen. Hauptursache für dieses Plus sei der höhere Zufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit gewesen. Neben dem besseren operativen Ergebnis habe hierzu auch das geringere Working Capital beigetragen.
Douglas habe bei der Vorlage der Zahlen die Guidance konkretisiert und erwarte nun sowohl bei der Umsatzprognose (0% bis 2%) als auch bei der Ergebnisprognose (EBT 120 Mio. EUR bis 130 Mio. EUR) das obere Ende der jeweiligen Bandbreite erreichen zu können. Man bewerte diese Konkretisierung positiv.
Douglas habe zudem berichtet, nach sieben Monaten (nach dem Ostergeschäft) ein Umsatzplus von 2,8% erreicht zu haben. Man nehme diese Entwicklung zum Anlass, die Umsatzprognose für 2009/10 von 2,0% auf 2,5% zu erhöhen. In Folge würden sich die Ergebnisschätzungen der Analysten um rund 3% erhöhen. Somit würden sie davon ausgehen (Umsatzplus: 2,5%, EBT: 136,9 Mio. EUR), dass Douglas in den kommenden Monaten Luft habe, die jetzt konkretisierte Prognose zu übertreffen. Nach Anpassung der Gewinnerwartungen erhöhe man das Kursziel von 34,50 EUR auf 35,50 EUR (DCF, Peer Group).
Die Anlageempfehlung "halten" der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Douglas-Aktie hat Bestand. (Analyse vom 11.05.2010) (11.05.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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